Levantar inversión no empieza con el pitch: empieza con los números en orden. Esta guía cubre los cuatro conceptos que todo inversor va a preguntar —runway, burn rate, unit economics y proyecciones— y cómo preparar el data room para que la due diligence no frene la ronda.

La mayoría de las rondas que se caen no se caen por el producto. Se caen porque el founder no puede explicar con precisión cuánta plata gasta por mes, cuánto le cuesta traer un cliente y cuánto tiempo le queda. Y eso es completamente evitable.

Vale como referencia externa la guía de Y Combinator sobre cómo calcular burn rate, runway y tasa de crecimiento, que usa las mismas definiciones que vas a escuchar en cualquier reunión con inversores.

Burn rate: cuánto quemás por mes

Hay dos versiones y conviene tener claras las dos:

• Gross burn: el total de egresos mensuales. Todo lo que sale.

• Net burn: egresos menos ingresos. Es la pérdida real de caja por mes y el número que importa.

Calculalo sobre el promedio de los últimos tres meses, no sobre el último. Un mes puntual con un gasto extraordinario distorsiona todo. Y separalo por categoría: equipo, infraestructura, marketing, otros. Un inversor va a querer ver esa apertura porque le dice dónde está tu apuesta.

Runway: cuánto tiempo te queda

Runway = caja disponible ÷ net burn mensual.

Es el número más importante de una startup temprana porque define todas las demás decisiones. Tres referencias prácticas:

• Menos de 6 meses: zona crítica. Toda decisión debería apuntar a extender caja.

• 6 a 12 meses: el momento correcto para salir a levantar. Una ronda tarda entre 3 y 6 meses en cerrar.

• Más de 18 meses: podés enfocarte en crecer y levantar desde una posición de fuerza.

El error clásico es salir a buscar plata con cuatro meses de runway. La contraparte lo detecta enseguida y la negociación se te da vuelta por completo.

Unit economics: si el negocio cierra por unidad

Es donde se define si tenés un negocio o un experimento caro. Los cuatro números:

Dos advertencias que hacen la diferencia frente a un inversor con experiencia:

1. El LTV se calcula sobre margen bruto, no sobre facturación. Es el error más frecuente y el más fácil de detectar.

2. El CAC tiene que incluir sueldos del equipo comercial, no solo el gasto en pauta. Si no, el número es ficción.

Proyecciones: cómo armarlas sin quedar mal parado

Nadie espera que las proyecciones se cumplan. Lo que se evalúa es el razonamiento detrás. Reglas prácticas:

• Construilas de abajo hacia arriba. De cuántos leads, a cuántas conversiones, a cuánto ticket. Nunca "vamos a capturar el 1% de un mercado de X millones": es la señal más rápida de inexperiencia.

• Explicitá los supuestos. Tasa de conversión, churn, precio, costo de adquisición. El inversor va a testear los supuestos, no el resultado.

• Tres escenarios. Conservador, base y optimista, con la palanca que separa a uno de otro claramente identificada.

• 18 a 24 meses. Proyectar a cinco años en etapa temprana resta credibilidad en lugar de sumarla.

Como contraste, la guía de seed fundraising de Y Combinator recomienda levantar para cubrir entre 12 y 18 meses de operación: suficiente para mostrar tracción sin volver a salir al mercado antes de tener resultados.

El data room: qué tiene que estar listo

La due diligence es donde las rondas se demoran o se caen. Tener esto ordenado antes de la primera reunión acorta el proceso semanas:

• Societario: estatuto, cap table actualizado, acuerdo de socios, contratos de opciones.

• Financiero: estados contables, flujo de caja histórico y proyectado, detalle de deuda.

• Comercial: contratos con clientes principales, métricas de retención, pipeline.

• Legal: propiedad intelectual (crítico en tech: el código tiene que estar a nombre de la sociedad, no de los fundadores), contratos laborales, licencias.

• Producto: arquitectura, dependencias críticas, plan de escalabilidad.

El punto que más rondas complica: el cap table desordenado. Socios informales, promesas verbales de equity, préstamos sin documentar. Ordenarlo después es carísimo; ordenarlo antes es solo tedioso.

Los errores financieros más caros en etapa temprana

1. Mezclar cuentas personales con las de la empresa. Ensucia todos los números y es una bandera roja inmediata en due diligence.

2. No registrar el trabajo de los fundadores como costo. Un negocio que solo cierra porque nadie cobra sueldo no cierra.

3. Contratar antes de validar. El equipo es el gasto más difícil de revertir y el que más acelera el burn.

4. Confundir facturación con caja. Facturar a 60 días con gastos a 30 mata empresas rentables.

5. No tener un modelo financiero propio. Si dependés del contador para saber cuánto runway te queda, ya perdiste velocidad de decisión.

La base contable mínima para no cometer los dos primeros está bien cubierta en contabilidad básica para emprendedores, y es lectura previa recomendada antes de armar cualquier modelo.

Antes de salir a levantar: la checklist

• Modelo financiero propio, en una planilla que entendés y podés modificar en vivo.

• Runway calculado y suficiente (12 meses o más).

• Unit economics con supuestos explícitos y datos reales, no estimados.

• Cap table limpio y documentado.

• Data room armado y con permisos listos.

• Capacidad de responder "¿cuánto gastás por mes y en qué?" sin abrir ningún archivo.

Cursos recomendados de Coderhouse

• Curso de Contabilidad — la base para leer y armar tus propios estados financieros sin depender de terceros.

• Curso de Administración de Empresas — presupuesto, control de gestión y estructura, la capa que sostiene el modelo financiero.

• Curso de Business Analytics — para transformar los datos del negocio en las métricas que un inversor va a pedir.

• Curso de Excel Avanzado — la herramienta donde vive el modelo financiero de toda startup temprana.

Preguntas frecuentes

¿Cuándo es el momento correcto para levantar inversión?

Cuando tenés entre 12 y 18 meses de runway y evidencia de que la plata va a acelerar algo que ya funciona. Levantar para descubrir el negocio es mucho más caro en dilución que levantar para escalarlo.

¿Necesito un CFO desde el principio?

No. En etapa temprana alcanza con un fundador que domine el modelo financiero y un contador externo para lo impositivo. El CFO tiene sentido a partir de una ronda Serie A o cuando la complejidad operativa lo justifica.

¿Qué pasa si mis unit economics todavía no cierran?

Es normal en etapa temprana, y ocultarlo es peor que mostrarlo. Lo que hay que poder explicar es la trayectoria: cómo bajó el CAC en los últimos meses, qué palanca vas a mover y en cuánto tiempo esperás cruzar el umbral.

¿Cada cuánto tengo que actualizar el modelo financiero?

Mensual, sin excepción. Cerrás el mes, cargás los números reales, comparás contra lo proyectado y ajustás. Ese hábito es el que te da la capacidad de responder cualquier pregunta financiera sin preparación previa.

¿Conviene deuda o equity para la primera plata?

Depende de la previsibilidad de tus ingresos. Con ingresos recurrentes y predecibles, instrumentos de deuda pueden evitar dilución temprana. Sin previsibilidad, la deuda agrega riesgo de caja justo cuando menos podés absorberlo. No es consejo financiero: contrastalo con un asesor que conozca tu situación concreta.